Analys av pristrender och centrala påverkande faktorer för grafitiserad petroleumkoks (ur ett 2025-perspektiv)
I. Pristrender: Kortsiktig ökning följt av differentiering, långsiktig ökning understödd av gap mellan utbud och efterfrågan
1. Prisutveckling år 2025
- Lågsvavlig koks leder uppgången: Driven av en ökad efterfrågan på anodmaterial i nya energifordon steg priserna på lågsvavlig koks snabbt i början av 2025. Till exempel ökade priset på lågsvavlig koks från Fushun Petrochemical från 3 000 yuan/ton i december 2024 till 3 500 yuan/ton i januari 2025, med vissa auktionspriser överstigande 4 200 yuan/ton.
- Koks med medelhög till hög svavelhalt följer efter: Koks med medelhög svavelhalt prissattes mellan 2 400 och 2 900 yuan/ton, medan koks med hög svavelhalt varierade från 1 300 till 1 800 yuan/ton. Även om deras ökningar var lägre än för koks med låg svavelhalt, uppvisade de en generellt uppåtgående trend.
- Stöds av ett gap mellan utbud och efterfrågan: Ett gap mellan utbud och efterfrågan på 870 000 ton år 2025 förväntas driva upp det årliga genomsnittspriset till intervallet 3 000–4 000 yuan/ton.
2. Utsikter för 2026
- Måttlig prisökning: Gapet mellan utbud och efterfrågan förväntas minska till 660 000 ton, men andelen ny energiefterfrågan förväntas stiga till 21 %, vilket driver upp det årliga genomsnittspriset till intervallet 3 200–4 200 yuan/ton, där lågsvavlig koks potentiellt kan överstiga 4 000 yuan/ton.
- Strukturell differentiering: Priserna på koks med hög svavelhalt kommer att förbli låga på grund av gott utbud och fluktuera inom intervallet 1 500–2 000 yuan/ton.
II. Kärnpåverkande faktorer: Ett triangulärt samspel mellan efterfrågan, utbud och politik
1. Efterfrågesida: Strukturell tillväxt driven av den nya energirevolutionen
- Anodmaterial för litiumjonbatterier: År 2024 stod efterfrågan på anodmaterial för 8 % av den totala förbrukningen av petroleumkoks, och denna andel förväntas stiga till 11 % år 2026. Nya kapacitetstillskott inom sektorerna för nya energifordon och energilagring på över 5,96 miljoner ton/år kommer att direkt öka efterfrågan på lågsvavlig koks.
- Svaghet i traditionella sektorer: Efterfrågan inom kol- och bränslesektorerna är fortsatt trög, med begränsad köpkraft på grund av dålig lönsamhet. Till exempel minskade kolföretag sina upphandlingar på grund av svag efterfrågan från aluminiumindustrin (med aluminiumpriser som korrigerades under 2025), medan bränslesektorn ersatte högsvavlig bränslekoks med billigare kol (i genomsnitt cirka 500 yuan/ton under 2025).
2. Utbudssidan: Begränsad kapacitetstillväxt och kostnadstryck
- Långsam inhemsk kapacitetsutbyggnad: Inga nya försenade koksningsenheter är planerade för 2025, och högre importtullar på eldningsolja (med verkan från och med den 1 januari 2025) har minskat driftskostnaderna vid oberoende raffinaderier, där Shandong-baserade raffinaderier upplever de brantaste nedgångarna, vilket begränsar den inhemska produktionen.
- Otillräcklig utbud utomlands: Produktionen av koks med låg svavelhalt är begränsad i Europa och USA på grund av hög svavelhalt i råolja, vilket leder till ett ihållande stort importberoende.
3. Politisk sida: Dubbla begränsningar från miljö- och handelspolitik
- Miljömässiga produktionsrestriktioner: Efterfrågan på lågsvavlig petroleumkoks (med svavelhalt <0,5 %) har ökat kraftigt på grund av dess efterlevnad av miljöstandarder, medan industrier med hög koldioxidhalt, såsom elektrolytiskt aluminium, har mött produktionsnedskärningar på grund av politiska begränsningar, vilket indirekt påverkar efterfrågan på petroleumkoks.
- Handelsfriktioner: Även om trög internationell marknadsefterfrågan eller växelkursfluktuationer kan påverka de inhemska priserna, har justeringen av eldningsoljetullarna 2025 direkt ökat kostnaderna för oberoende raffinaderier och blivit en viktig drivkraft för minskad utbud.
4. Kostnadssidan: Överföring av råoljeprisfluktuationer
- Försvagat kostnadsstöd: Det genomsnittliga Brent-råoljepriset förväntas bli 67/fat år 2025 och kan falla till 51/fat år 2026 (EIA-prognos), vilket kommer att dämpa prisökningarna på petroleumkoks.
- Vinstdynamik för raffinaderierna: När råoljepriserna är höga ökar raffinaderierna produktionen av lättolja via fördröjd koksning, vilket ökar tillgången på petroleumkoks. Omvänt blir petroleumkoks ett vinsttillskott som stödjer priserna.
III. Framtida risker och möjligheter
1. Nedåtrisker
- Oväntad nedgång i internationella oljepriser: Om det genomsnittliga Brent-råoljepriset faller under 50 dollar/fat kan priserna på petroleumkoks sjunka.
- Svagare efterfrågan i nedströmssegmentet än väntat: Överkapacitet inom anodmaterial för litiumjonbatterier eller oväntat kraftiga produktionsnedskärningar inom elektrolytiskt aluminium kan minska efterfrågan.
2. Uppåtrisker
- Ytterligare produktionsnedskärningar vid oberoende raffinaderier: Om driftstakten vid Shandong-baserade oberoende raffinaderier faller under 50 % kan en minskad utbudsnivå driva upp priserna.
- Starkare ny energiefterfrågan än väntat: Om andelen anodmaterial för litiumjonbatterier stiger till 15 % kan priserna på högkvalitativ petroleumkoks överstiga 4 500 yuan/ton.
IV. Slutsats: Strukturella möjligheter mitt i hög volatilitet
Priserna på grafitiserad petroleumkoks förväntas förbli mycket volatila under de kommande två åren, med koks med låg svavelhalt som den viktigaste tillväxtmotorn på grund av ny energiefterfrågan, medan koks med medel- till hög svavelhalt kommer att se begränsade ökningar på grund av motvind i traditionella sektorer. Investerare bör noggrant följa:
- Utvecklingen inom den nya energisektorn (t.ex. försäljning av elfordon, utrullning av energilagringsprojekt);
- Inhemska raffinaderiers driftskostnader (särskilt policyändringar som påverkar oberoende raffinaderier);
- Fluktuationer i internationella oljepriser (kostnadsöverföringseffekter);
- Intensiteten i tillämpningen av miljöpolitiken (vilket påverkar både utbud och efterfrågan).
Mot bakgrund av Kinas mål om ”dubbla koldioxidutsläpp” och energiomställningen genomgår marknaden för grafitiserad petroleumkoks en strukturell omvandling från traditionellt bränsle till nya energimaterial, där bristen på lågsvavlig koks ger långsiktig prisstabilitet.
Publiceringstid: 14 november 2025